机械回归机遇

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据拓奇立体雕刻机了解，我们将中联重科2011-2013年的每股盈利预测上调了7％-13％，以计入四季度业绩好于预期的影响。因此，我们将中联重科H股基于Director“sCut的12个月目标价格从9.7港元上调至11.3港元，并将A股的目标价由人民币8.7元上调至10.0元。我们仍对工程机械行业持谨慎看法，但中联重科依然是我们的首选股，因为：1）该股当前对应的2012年预期市盈率仅8.6倍，低于12.3倍的行业中值，我们认为该股当前估值较具吸引力，应是买入良机；2）我们预计短期内混凝土机械需求应较为稳健，但由于房地产新开工进一步放缓以及基础设施建设复苏乏力，我们认为长期内增速将放缓；3）作为唯一一家全国性塔式起重机生产商，我们预计公司有望在该市场获得更多份额。我们认为其独特的市场地位令公司有望继续整合这一分散的市场；4）公司是行业内财务实力最雄厚的公司，截至三季度的净现金达人民币70亿元。
　　
　　下调三一重工评级至中性
　　
　　我们将三一重工的评级从买入下调至中性，12个月目标价格仍为人民币14.3元。继该股近期的强劲表现后（过去两个月的升幅为15％，同业升幅仅5％），目标价当前隐含的上行空间仅为4％。我们仍认为三一重工是行业领军企业，管理团队积极性较高、激励机制良好而且拥有出色的执行记录。公司产品线在同业内最为丰富，而且在所有核心细分市场都拥有领先的市场地位。但该股当前股价对应的2012年预期市盈率为12.5倍，而全球领先企业卡特彼勒为11倍，且后者盈利增长的可预见性要高得多。我们认为三一重工当前估值吸引力较此前下降。
　　
　　均值回归机遇；买入天地科技
　　
　　过去两个月天地科技的表现较整个机械板块落后了20％，因此我们认为目前该股应存在均值回归机遇。
　　
　　我们的12个月目标价格仍为人民币19.4元，隐含18％的上行空间。我们认为天地科技多元化的业务模式（煤机以及煤炭销售和服务等）应可在当前宏观经济状况不确定的环境下为公司提供较好的防御性。